EL DIFERENCIAL de tasas de interés entre México y EU, que se ha estrechado, es el principal riesgo que enfrenta el peso frente al dólar. Es verdad que los importadores han comprado más dólares para cubrirse de posibles alzas en las divisas de EU, pero también los especuladores han abandonado sus posiciones en pesos en el mercado de futuros de Chicago y se han trasladado a dólares u otras opciones.
Desde el 30 de septiembre y hasta este momento, el peso mexicano ha sido una de las principales divisas perdedoras frente al dólar. Se han caído en un 80% los contratos que apostaban por el peso y van más de 4 semanas consecutivas a la baja. En ese periodo los 84 mil contratos en pesos que había en Chicago se redujeron a 10 mil 701 por lo que está claro que nadie espera una pronta apreciación de nuestra moneda. En el año, la caída en contratos es de 89.94 por ciento o 95,665 contratos.
Po ello, se mantiene la expectativa de un tipo de cambio promedio de 18.20 pesos por dólar para el último trimestre, con posibilidad de alcanzar en algunos momentos el nivel de 18.50 pesos por dólar.
Algunos analistas advierten que en 2027, si el Banco de México recorta la tasa de interés, mientras que la Reserva Federal (FED) sigue con las alzas, el tipo de cambio podría alcanzar 19.00 pesos por dólar, lo que desbarata las expectativas de Hacienda en los Criterios Generales de Política Económica que lo ubican en 18 pesos por dólar.
Aunque el siguiente anuncio de política monetaria de la Reserva Federal que está programado para el 28 de octubre y no se esperan alzas en réditos, el mercado ya descuenta incrementos de 25 puntos base a la tasa de la FED el 9 de diciembre de 2026, así como el 17 de marzo y el 28 de julio del 2027.
Si al cierre del año el Banco de México recorta la tasa en 25 puntos base a 6.25 por ciento y la Reserva Federal la sube a un rango de 4.00 por ciento a 4.25 por ciento, el diferencial alcanzaría un nuevo mínimo histórico de 200 puntos base, mientras que aun con la tasa sin cambios en México, con los incrementos que descuenta el mercado se ubicaría en 175 puntos base en julio del 2027, restando atractivo a las operaciones de carry trade, donde se hacen las multimillonarias operaciones especulativas en favor o en contra de una moneda. Ese escenario no sería benéfico para el peso.
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EL INDICADOR Mensual de la Actividad Industrial (IMAI) registró un crecimiento mensual de 0.61 por ciento en agosto, un poco mejor que el 0.52 por ciento de julio y concreto el tercer mes consecutivo con alza. Hubo saldo positivo en servicios básicos (1.21 por ciento) y manufacturas (1.24 por ciento), pero se nos cayó la cifra en minería (-1.57 por ciento) y en construcción (-0.03 por ciento).
El sector de construcción frenó su crecimiento por un menor gasto en inversión en obras del sector público, pero la actividad industrial también se desfondó por las pésimas cifras en subsectores como fabricación de muebles, colchones y persianas (-1.57 por ciento), industria del papel (-1.55 por ciento), curtido y acabado de cuero y piel (-1.47 por ciento) y fabricación de productos textiles, excepto prendas de vestir (-1.11 por ciento).
Por el contrario, sólo se puede presumir crecimiento en la fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón (4.75 por ciento), fabricación de equipo de transporte (2.82 por ciento), industria de madera (2.17 por ciento) y fabricación de accesorios, aparatos eléctricos y equipo de generación de energía eléctrica (2.07 por ciento).
A pesar de que en los últimos dos meses la manufactura muestra señales de recuperación, hay una caída acumulada en los primeros ocho meses del año del -0.21 por ciento.
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